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  • 新闻标题:豆粕短期孕育超跌反弹行情
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  • 豆粕短期孕育超跌反弹行情

    时间:2012-11-21 08:49来源:中国饲料原料信息网 作者:小婉 点击: 3041

    豆粕年内走出一轮少有的牛市行情,上涨的主因是豆油压榨收益低,油厂持续亏损,而进口的原料大豆价格高居不下,进而油脂企业靠拉抬豆粕价格来弥补压榨亏损

     豆粕年内走出一轮少有的牛市行情,上涨的主因是豆油压榨收益低,油厂持续亏损,而进口的原料大豆价格高居不下,进而油脂企业靠拉抬豆粕价格来弥补压榨亏损,殃及饲料加工企业被动追涨,直至9月初上涨行情戛然而止,价格开始快速滑落,修补了前期人为炒作所导致的价格虚高部分,同时CBOT豆粕投机基金也出现减持多单迹象,主力m1305合约从最高3829/吨狂泻到最低3122/吨,由于价格已经回落了年内上涨幅度的70%左右,因此,吸引了部分饲料企业的购买热情,市场对价格有超跌反弹的要求,建议尝试逢低吸纳,等待价格反弹获利。

    一、CBOT豆价缺乏明显利多题材支撑,关注大豆出口形势 

    因南美天气改善且中国买方取消进口,上周五CBOT大豆期货主力1月合约价格最低触及1372.25美分/蒲式耳,为615日以来的最低水平。虽然现阶段美豆国内和国际需求都很强劲,但外围市场疲弱依然施压农产品市场,预计在市场情绪好转前,美豆延续惯性震荡仍是大概率事件。但需要关注的是,上周五CFTC公布的数据显示,基金在豆粕中的期货净多头寸大幅减少。目前基金操作显示对豆粕后市看弱思路暂无变化,期价仍将面临一定资金层面压力。
      
      中国国家粮油信息中心称,中国本周将暂停竞价销售国储大豆,因为中央政府开始收购新豆。近来中国大豆加工亏损,需求疲软,已经促使中国买家取消了约60万吨美豆采购合同,美豆出口形势不容乐观。
    二、国内养殖饲料需求暂处阶段性淡季
      进入11月份以来,由于行情持续疲软,国内大部分饲料厂商维持低库存运作,需求被大幅度压低,尤其是体现在油厂豆粕的提货速度上非常缓慢,而事实上自今年9月份以来,国内饲料企业就在不断缩减采购周期,周期的缩小延长了去库存的时间;而来自渐起的豆粕库存压力,也使得一些油厂豆粕移库销售力度较大,当然一定程度上减轻了其自身库存压力,但终端采购方主动入市积极性普遍不高,油厂处境依然较为被动。
      
      现阶段国内养殖饲料需求正处于阶段性淡季之中,需求回升的幅度较小且速度较慢,饲料原料成本虽有所下滑、养殖厂商压力减小,但终端总体库存水平仍未见明显增长,加上盘面波动较大,因而仍将成为制约短期豆粕反弹高度的重要基本面因素之一,目前国内豆粕现货仍处于今年7月份以来的最低价位区间,而截止上周末,国内油厂的豆粕未执行合同量降至几乎三年来的低位,同时合同量与库存量比率也大幅下降,也说明油厂现阶段超售的豆粕合同量非常少。
      
    三、生猪存栏量对粕价形成潜在支撑
      农业部公布的数据显示,20129月底全国生猪存栏量环比增加1.3%,同比增加1.5%;能繁母猪存栏量环比增加2.1%,同比增加4.7%。中国母猪存栏达到近4年的最高存栏量。显示年内饲料行业对豆粕需求依然旺盛,对豆粕价格形成潜在支撑。
      
     四、国内沿海油厂压榨严重亏损将影响后期开工  

       
    由于前期豆粕高价的推动、国内油厂10月份之前的开工率大幅提升,也使得在近月来国内豆粕、豆油消费疲软、商业库存高企的背景下,国内不少油厂      同时面临油粕库存渐增以及大豆压榨严重亏损的状态。数周来国内各区域油厂停机比例较高,而45%左右的开机率也创下近月来的低位,而下游出货较慢使得已经停机的油厂继续选择停机;相对而言,华东及华南区域的开机率好于北方,北方豆粕和油的库存压力更大,而豆粕库存压力较大是目前北方油厂开机率低迷的主要原因。由此可见,下游采购较差不仅影响着中国买船,对油厂本身的开机率也有相应的制约。

     需要关注近月到港大豆数量持续低于预期,来自市场消息称,11月、12月计划到港的进口大豆数量或将低于之前预期,这意味着整个第四季度进口大豆库存不会出现明显上升趋势,但油厂压榨依然严重亏损,这或者会继续影响后期点价买盘力度,需要继续关注下游饲养需求的动态。
     
    五、豆粕现货价格出现企稳迹象
      近日,国内沿海地区大部分油厂豆粕现货价格保持稳定,大豆油厂除广东地区外,其他地区整体开工较为正常。部分地区豆粕成交有所好转。吉林部分工厂豆粕价格保持平稳,其中四平工厂43%蛋白豆粕价格3600/吨,辽源地区43%蛋白豆粕价3590/吨。河南地区工厂豆粕价格稳定,其中周口地区油厂豆粕价格3700/吨。华北地区部分工厂豆粕价格报稳,其中天津九三43%蛋白豆粕3590/吨。山东沿海地区油厂豆粕价格稳中调高,其中烟台地区当地工厂43%蛋白豆粕3670/吨。除广东地区部分大豆油厂处于停机状态,华东、广西、福建等地大豆油厂整体开工较为正常。19日,辽宁、华北等地部分油厂豆粕成交放量。山东、华东地区多数油厂豆粕成交转好。豆粕现货价格企稳,将有利于期价反弹。
     
    六、技术分析
      从豆粕主力合约1305走势图上看,豆粕期价短期震荡区间3000-3500点之间;从豆粕周K线布林通道分析,布林中轨走平,布林通道呈水平平行通道,豆粕价格在连续下跌后有反弹需求。目前上轨在3752附近,下轨在2953附近,中轨为3353附近;同时Demark指标显示,豆粕1305 出现底部信号,止损位参考3084点。
    七、结论与操作策略
      短期来看,由于目前处于国内饲料养殖消费的阶段性淡季,下游养殖户观望情绪浓郁,终端需求暂无大的改善,因而当前国内豆粕现货恐难受到来自需求面的有力支撑,但国内油厂压榨亏损严重可能会影响后期开工水平,因而豆粕现货价格继续向下的空间也暂时不会太大,抗跌性将有所增强,操作上建议逢低短多。
      建仓区间在3100-3200点间,目标位3350元,止损点设在3,000点,操作资金控制在50%以内。
     

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